霸王集团(01338，HK)发出了上市第五个年头以来的第四份盈利警告。

上周五晚(3月7日)，霸王集团发布公告，预计公司在2013年继续录得经营亏损。令人唏嘘的是，公司市值较辉煌时期已蒸发超九成。

业绩连续4年亏损

霸王集团的公告显示，由于销售业绩下降约11%，公司在2013年度录得亏损，但由于成本有所缩减，预计亏损额较2012年大幅减少。与此同时，公司毛利率从2012年的53.8%下降至50.1%，公司解释为“报废存货增加以及增加机器设备导致折旧增加”。

这已是公司第四年录得亏损。查阅历年年报可知，在上市的第二年也就是2010年，香港媒体《壹周刊》报道称霸王洗发水含有致癌物质二恶烷，公司当年收入业绩双双跳水，全年营业额为14.75亿元，下降16%(其中霸王洗发水的营业额在下半年下降63.2%)，业绩更是亏损1.18亿元。要知道，在2009年，霸王集团的盈利达3.64亿元。公司与《壹周刊》的官司至今未有结果。

此后霸王集团一直未能爬出亏损的泥淖，2011年营业额为8.89亿元，下降39.7%，录得亏损5.59亿元；2012年营业额进一步下滑37.5%至5.56亿元，录得亏损6.18亿元，而在2013年预计再次亏损。算起来，不计算2013年的亏损，2010年~2012年，公司已累计亏损12.95亿元。

裁员控制经营成本

与持续亏损相伴随的是高管的流失及员工的减少。去年5月28日，霸王集团发布公告称，因“其他业务承诺”，公司首席副执行官沈小笛连同其夫人郭晶一起辞去董事职务，而这两位在霸王集团供职已达5年。

值得一提的是，在上市前，公司推出了有效期长达10年的股权激励计划，授予价格为1.19港元，沈小笛的辞职，使得授予他的共计84万股购股权被取消。不过，近年来公司股价的走势也使得放弃期权成为必然选择。

2009年7月，霸王集团在港首日挂牌，股价以3.03港元报收，较招股价涨27%，2009年末，公司股价一度达到6.6港元。从2010年下半年开始，霸王集团股价就开始下滑，2012年4月以后更是一直在1港元下方徘徊。截至上周五，霸王集团股价仅0.425港元，市值相比高峰时期已缩水九成以上。

同时，为了控制经营成本，霸王集团的员工数量也在持续减少。2013年中报显示，报告期内公司员工约3390名，而在上年同期为8256名，其中，促销员由5475名下降至1872名，减少超六成，这从销售及分销开支下降44%也能看得出来，公司称原因即为广告费用的减少及销售人员工资减少等。但霸王集团在盈警公告中表示，尽管员工数目有明显缩减，但公司的业务营运仍保持稳定。

再谋多元化

面对连年亏损，霸王集团已经在调整战略，比如砍掉凉茶业务，进入牙膏等领域。

2010年4月，霸王集团推出霸王凉茶，并于同年6月在市面上销售，在2011年一度达到1.67亿元的收入，成为霸王集团第二大收入来源(占比18.8%)。但到了2012年，该业务仅实现营收1760万元，同比下降89.5%。到了2013年上半年，该业务收入仅80万元，亏损则达到200万元。公司2013年中报表示，因过去几年其销售业绩不断下降，已决定终止霸王凉茶的经营业务，自2013年7月1日起生效。

砍掉了凉茶业务，霸王集团又准备进入其他领域。目前，公司仍以洗发水产品为主要业务，霸王和追风两个洗发水产品贡献了公司总收入的83%，而沐浴露及护肤品占比并不高。

在这样的情况下，霸王集团称，2013年6月底公司推出了定位高端的女士中草药洗发水并升级了现有产品，预计将在2013年末出口产品至越南及印尼。此外，2013年7月，公司还推出了洗衣液、洗手液及牙膏产品，主要针对二三线城市，因为“不发生大量销售及分销开支”。