5日，唯品会股票大涨，收盘时，全天上涨32.44%，市值一跃接近100亿美元。从当初的“流血”上市到目前从市值上来衡量一举成为国内第四大互联网公司，两年多时间，唯品会发生了什么？是什么原因支撑其这么高的市值？有业内分析人士指出，这和唯品会控股乐蜂网有莫大的关系，再加上唯品会第四季度财报的漂亮数字，唯品会股价猛涨并不奇怪。不过对于唯品会，市场也有质疑的声音。早期唯品会产品低价优势被指已不存，还存在虚高价格再打折的现象。

“唯品会高市值的支撑点来自控股乐蜂网”

当唯品会被贴上“这是一支神奇的股票”、“国内第四大互联网公司”等标签时，好多人都在思考，究竟是什么在支撑唯品会如此高的市值？

唯品会财报显示，唯品会2013年度的活跃用户数为940万，且多是女性用户。而乐蜂网主营化妆品，主要客户同样是女性。目前有分析认为，唯品会控股乐蜂网就可以把自己的闪购模式嫁接到乐蜂网，而化妆品的利润非常可观。

不过市场上也有对唯品会控股乐蜂网的消极看法。德银认为，由于乐蜂网还在亏损状态中，这将对唯品会的利润带来负面影响；美银美林集团也认为，唯品会的核心品类是服装、鞋包，明年的盈利将在一定程度上被乐蜂网的亏损抵消；当当网CEO李国庆认为，现在美国市场投资人只看数据，不再听故事。

控股一个亏损的企业到底能不能支撑其较高的市值呢？

独立电商分析师陈寿送接受中新网IT频道采访时说道，“不容置疑，唯品会股票大涨肯定和它控股乐蜂网有关系。”陈寿送称，从另一个角度来说，市场看好唯品会或得益于其优秀的运营能力，唯品会当初“流血”上市时候也一度不被市场看好，但事实证明，这两年唯品会走的非常稳健，这是它成功的基石。

“或许市场认为，唯品会的运营能力足以扭转乐蜂网的亏损状态。”陈寿送说道。

业内人士：唯品会重心已从培养用户转向盈利

虽然目前多数分析认为唯品会运营能力非常强，但是对其的质疑声也一直存在。昨日《新快报》援引电商分析人士则称唯品会的天花板效应将显，2014年或是他们最后的好时光。

“第四季度业绩理想算是之前的努力收获回报，包括与品牌合作关系良好，运营效率越来越高等，都拉升了毛利率。”电子商务观察者、万擎咨询CEO鲁振旺称，从中可以看出，唯品会闪购这种模式将触碰天花板不无道理。

陈寿送认为，因为唯品会是一个区域性的电商，初期种类也集中的奢侈品，市场有此看法不足为怪，把唯品会归在“小而美”这一类还是比较准确的。

陈寿送还称，毕竟市值不等于规模，唯品会未来不太可能发展成类似天猫、京东这样的综合类电商巨头。

不过更大的质疑是来自唯品会的产品价格，唯品会在创立初期，凭借产品较低的价格和闪购模式迅速笼络了一批用户，不过现在其产品价格优势或已经不存。中新网IT频道在唯品会上发现一款“耐克男子白色LUNAR训练鞋”售价569元，但是同款在天猫上面售价435元，这样的例子还有很多。

陈寿送认为，唯品会前期是为了沉淀用户，当其用户达到一定规模和具有一定粘性后，唯品会的重心便会从培养用户转移到运营上面来，这时盈利便是唯品会首先考虑的。

“价格竞争已经没有前两年那么激烈，因为有些用户明明知道唯品会价格同其他电商比起来并不低，但是已经习惯了在这个平台购物。”陈寿送说道。

昨日，《新京报》发表文章称唯品会除了产品低价优势消失以外，还存在虚假降价的问题。陈寿送对此说道：“有欺骗性在里面，但是基本上每家电商平台都存在这种事情，做到价格完全监管很难。”