天喔国际自有品牌陷迷途 市值缩水6亿港元

某商场所售天喔自主品牌产品。新京报记者李强摄

5月10日晚，天喔国际公告确认其总裁林建华正在协助有关部门进行调查。有消息称，调查或与天喔参股公司南浦食品集团有关。目前，天喔持有南浦49%股权，而南浦为天喔自有品牌最大的分销商。分析认为，调查事件将对天喔自有品牌策略造成影响。

资料显示，天喔国际为林建华在1999年创办，中国最大的包装食品饮料分销商之一，近几年加大了自有品牌建设，目前拥有18个自主品牌产品。而继续拓展自有品牌也被林建华视为2018年的重要战略。不过2017年，天喔自有品牌营收占比从2016年的43.7%下滑至36.7%，其产品在北京部分商超的上架率也不足1/3。

林建华“协助调查”天喔市值缩水6亿港元

5月10日晚，天喔国际发布公告称，公司董事会主席、执行董事兼行政总裁林建华正在协助有关部门进行调查，公司无法直接联系或接触林建华，也没有任何该调查所涉及主体事项的详细资料。目前集团业务运营维持正常，林建华仍可透过其律师参与公司的必要决策工作。董事会主席工作将由林建华的儿子林奇暂代，行政总裁工作由公司执行董事杨瑜铭暂代。

不过，资本市场对天喔国际的解释却并不买账，5月11日天喔国际复牌后，当日股价暴跌23.71%，总市值也由停牌前的21.4亿港元缩水至16.32亿港元。5月21日，截至11时18分，天喔国际的总市值为15.44亿港元，较停牌前缩水近6亿港元。

而早在5月4日天喔国际停牌期间，就有媒体报道称，整个事件或与天喔国际最大的经销商南浦食品有关。就此，天喔国际在公告中称，5月2日至7日期间，有关部门曾要求集团提供南浦食品的若干财务资料，包括公司自2008年以来向南浦食品销售的过往金额，以及南浦食品与公司的3间附属公司分别于2016年12月31日、2017年12月31日、2018年3月31日进行贸易往来的结余。

公开资料显示，作为中国最大的食品饮料和酒类经销商之一，南浦食品集团曾创造加州乐事产品年销售900万瓶的大单品奇迹。目前，林建华则持有天喔64.62%股权，天喔国际则持有南浦食品49%股权。南浦食品另外51%股权则由上海糖烟酒持有，而上海糖烟酒的控股股东实为光明集团。

光明集团相关负责人表示，对该事件不了解，目前南浦食品一切运营正常。

营销专家路胜贞表示，总裁“协助调查”对天喔国际来说可能造成几方面的不利影响。一方面，资本市场对于天喔国际及其参股的南浦食品的发展预期有所下降，这将会引起天喔国际的资金流变化。另一方面，领导层的不稳定则会影响到各级经销商的信心，也会使境外知名品牌与天喔持续合作的意向降低。

自有品牌目标恐难达预期

天喔国际由林建华在1999年创办，此前收入来源以代理销售为主，是中国最大的包装食品饮料分销商之一，合作客户一度包括雀巢、马爹利、轩尼诗、娃哈哈等。出于对自有品牌发展前景的判断，天喔近几年加大了自有品牌的产能扩张和渠道建设。

目前，天喔国际已有包括“天喔茶庄”、“天喔”、“金贡泉”在内的18个自主品牌。2014年-2016年，天喔国际自有品牌的营收占比从33.5%上升到43.7%。

而天喔国际2013年招股书显示，南浦为其最大的分销商、供应商，同时也是天喔自有品牌的最大客户。双方业务往来颇为复杂，如天喔向南浦采购第三方品牌产品，而南浦相关产品短缺时，天喔又会将产品回销给南浦。此外，南浦在华东和华北市场也对天喔国际的分销渠道起着补充作用。

天喔还为包括自有品牌在内的产品开拓了多个战略合作。2015年9月，天喔国际与上海众敏签订战略合作，“众美联商城”B2B平台向天喔产品全面开放。2016年11月，天喔国际又与复星产业控股有限公司达成建立战略合作关系及发展食品饮料业务框架的共识。2017年1月，天喔国际再次与复星高科签订合作协议。

林建华正是发力自有品牌的重要支持者。在天喔国际2017年财报主席报告书中，林建华曾表示2017年天喔国际专注发展自有品牌，同时调整第三方品牌的产品结构。2018年，继续拓展自有品牌产品仍是天喔国际的重点策略。天喔国际将继续革新现有产品，推出满足市场的新产品。

路胜贞认为，林建华在“协助调查”期间，天喔对自有品牌的调整和对代理品牌的梳理可能无法达到预期。

2017年，天喔自有品牌收入为18.41亿元，营收占比下降到36.7%。有媒体报道称，天喔国际部分产品目前很难在北京部分商超看到，有些产品已下架。新京报记者近日也在走访中发现，在北京部分商超，天喔国际的18个自主品牌上架率不足1/3，最常见的为天喔茶庄系列。

路胜贞认为，天喔自有品牌明显缺乏明星产品，没有较为满意的组合规划，其对消费者的影响较为分散。未来天喔应当抓住一个具有潜力的单品进行培育，走大单品带动卫星产品群的路子。

自5月19日起，新京报记者就上述问题联系天喔集团，截至发稿尚未收到回复。