转型成效显现 康师傅仍面临成本压力

转型成效显现康师傅仍面临成本压力

3月20日，康师傅控股发布2017年年度报告，在遭遇成本上涨、市场消费习惯改变、外部竞争压力加剧等冲击，经历近两年的低迷后，康师傅转型升级战略开始显现成效，保持四个季度实现营收、利润增长，但仍面临毛利率下降、成本压力巨大的挑战。分析人士指出，对康师傅而言，下一步高端市场仍需努力，未来仍充满挑战和不确定性。

毛利润受饮品业务拖累

年报显示，2017年康师傅控股收益同比上升6.07%至589.54亿元人民币。2017年本集团股东应占溢利同比上升56.59%至18.19亿元人民币。虽然营收、利润均实现增长，但受到白糖、PET粒子和纸材等主要原材料价格上涨的影响，全年毛利率同比下降1.86个百分点至29.41%。

分产品来看，2017年方便面事业收益为226.2亿元人民币，同比增长4.91%。2017年方便面事业股东应占溢利同比增长27.34%至14.91亿元人民币。饮品事业整体收益为347.54亿元人民币，同比增长6.96%，2017年饮品事业股东应占溢利同比增长121.81%至8.44亿元人民币。

康师傅表示，在消费分层、原材料上涨的背景下，集团持续既定的转型升级策略，2017年展开供给侧改革，通过轻资产与资产期内通过轻资产与资产活化、组织扁平化等方式，节约资本支出。在产品方面，继续执行多价格带策略，在巩固大众市场的同时，着眼服务崛起的中产阶级；在管理方面，强化品牌并布局新渠道，精准管控费用，严格贯彻高品质食品安全标准，持续做好人才管理等，持续引领行业升级。

分析人士指出，康师傅控股和方便面、饮品事业的收益与股东应占溢利稳中有升，但毛利润下滑的情况下，成本管控和费用控制仍需加强。兴业证券分析指出，面对原物料的价格处于高位，短期仍将继续受压的情况下，公司未来应持续发力产品组合优化调整升级策略，加强费用控制。如果公司持续推行现金为王、善控资本支出的策略，预计将带来稳定现金流入。

原材料成本拖累毛利率下滑

在经历了2013年至2016年的方便面需求量连续下滑后，方便面行业迎来企稳回升迹象。尼尔森的数据显示，2017年方便面市场整体销量略微增长0.3%，销售额增长3.6%。目前，高端方便面市场快速增长。中国食品科学技术学会理事长孟素荷曾指出，方便面行业加速转型，产品创新、消费升级、调整价格这三大因素共同拉升方便面行业止跌回暖，有效实现了产业链的价值提升。

在这一背景下，康师傅旗下主打高端市场的熬制高汤产品销售趋势良好。康师傅表示，2017年方便面事业贯彻集团的多价格带产品策略，巩固高价面、发展高端面。虽然面粉、棕油及纸材等主要原材料价格仍处于高位，但持续透过优化产品组合及销量提升，方便面毛利率与去年基本持平，为28.79%。2017年，按销量计算，康师傅的市场份额为44.2%，按销售额计算，为50.6%，均居第一位。

虽然方便面业务有起色，但以往扮演“业绩发动机”角色的饮料业务却出现增长不力。在饮品方面，2017年饮品事业整体收入占集团收益的58.95%。同样受到原材料上涨影响，2017年饮品毛利率同比下降3.14个百分点至29.82%，拖累了整体毛利率。虽然康师傅凭借“冰红茶”“绿茶”等系列产品，继续保持茶饮料市场第一的地位，但饮用水、果汁，2017年第四季度销售额却出现20.17%、11.84%的同比大幅下滑。

对此，康师傅表示，2018年原物料价格持续上涨、宏观政策调整带来多重挑战，未来公司将继续以消费者需求为中心，持续通过新品研发、产品升级、配方精进、包装优化等方式强化市场占有率。