白酒业分化加剧 两酒企逆势亏损

白酒业分化加剧两酒企逆势亏损

近期，多家白酒上市公司发布2017年业绩预告，整体呈现出复苏回暖态势。对于业绩预增的原因，多家酒企都归结为2017年白酒行业景气度的持续改善。与此形成鲜明对比的是，皇台酒业和青青稞酒却业绩惨淡，成为白酒上市公司中仅有的两家预告亏损企业。

创意图片/新京报记者王远征

分析认为，这两家企业自身经营存在诸多问题。而逆势亏损的背后，也体现出白酒市场两极分化加剧的新趋势，即一线白酒品牌全面复苏，大量二、三线酒企仍处境艰难。

皇台酒业恐遭第四次“ST”

在白酒上市公司业绩一片向好之时，上市17年的皇台酒业近期发布2017年业绩预告，预计全年亏损1.2亿元-1.4亿元。新京报记者梳理发现，这已经是皇台酒业第四次连续两年出现业绩亏损。

财报显示，皇台酒业2002年、2003年分别亏损1190万元、1.16亿元；2007年、2008年连续亏损5083万元、5881万元；2013年、2014年连续亏损2930万元、3929万元。2015扭亏为盈后，皇台酒业2016年再次亏损1.27亿元。

对于2017年度继续亏损的原因，皇台方面总结为“销售不振，市场低迷”。此外，先前数名自然人股东起诉皇台酒业的“证券虚假陈述责任纠纷案”，根据法院一审判决结果，皇台酒业需支付赔款，因此全额计提了预计负债，致使营业外支出增加。

与此同时，皇台酒业在对公司库存商品、财务状况进行盘点和清查时，发现库存成品酒出现严重亏库6700万元。经调查，这其中存在相关人员涉嫌严重经济犯罪，涉案金额高达亿元以上。

皇台酒业坦承，因公司2016年度净利润为负值，2017年度未经审计净利润预计仍为负值，预计公司股票将被实施退市风险警示(*ST)。而这也将是皇台酒业上市以来的第四次“戴帽”。

实际上，此前皇台酒业曾以转换主业寻求自救。2017年8月，皇台酒业宣布计划涉足幼儿教育产业，“通过拓展新业务改善持续经营能力，改善公司的资产质量，培育新的经济增长点”，但这一转型并不被外界看好。

分析认为，白酒与幼儿教育行业毫不相关，如果没有相关技术与管理运营经验，短时间内很难成功。此外，皇台酒业自身主业经营不善已暴露其内部管理存在诸多问题，在亏损情况下筹集拓展新业务的资金将是一大难题。

中酒网成青青稞酒最大拖累

业绩同样不争气的还有青青稞酒。其日前发布2017年度业绩预告修正公告，预计全年亏损8500万元-1.1亿元，一改此前三季报中的预计全年盈利1亿元-1.5亿元。青青稞酒此次业绩预告“大变脸”，也引发了业内关注。

针对业绩预亏，青青稞酒相关负责人此前向新京报记者表示，收购中酒时代形成的商誉将全额计提商誉减值、部分青稞酒产品销售政策调整及迭代、品牌渠道费用上涨，是导致青青稞酒年度净利亏损的主因。

而青青稞酒披露的信息却显示，其此前收购的中酒网已成青青稞酒大幅亏损的最主要原因。2017年，青青稞酒收购中酒时代形成的商誉减值达1.79亿元。如果剔除中酒网的业绩影响，青青稞酒2017年度归属上市公司股东的净利润将为7000万元-9500万元。

业内分析认为，青青稞酒曾试图通过开发新产品，收购中酒网等其他业务，以及大幅增加广告投入等扭转颓势。但事实上，中酒网的亏损并未扭转青青稞酒业绩，反而成为其业绩下滑的一大拖累。“青青稞酒的失误在于盲目进入了不擅长的领域。传统企业+互联网看起来很美好，也给资本市场讲了一个好故事，但却埋下了巨大隐患。”

对于青青稞酒的主业，中国食品产业评论员朱丹蓬认为，青青稞酒目前发展面临两大硬伤：一是青稞酒特有的口感使其只能偏安一隅，很难走向全国市场；另一点是它的区位劣势，在较为偏远地区，经营理念和资讯等相对落后，也制约了自身发展。

■分析

白酒市场分化加剧

在皇台酒业和青青稞酒逆势亏损的背后，是整个白酒市场的分化加剧。

白酒营销专家晋育锋认为，目前白酒企业业绩增长是结构性的，实质是以茅台为首的一线高端白酒品牌的复苏，而这些企业都经过了历史积累和时间积淀。同时，仍有大量区域性酒企和二三线酒企处在艰难发展中。

还有业内分析认为，未来30亿-40亿规模的省级白酒可能会出现摇摆、甚至坍塌，降级为区域性白酒。白酒营销专家蔡学飞则透露，目前不少有一定知名度的酒企处境艰难，库存压力大，动销不畅，货物积压，而众多不知名的小型酒企处境就更加艰难。

2017年，以茅台、五粮液为代表的高端白酒呈现出量价齐升的全面回暖景象，在市场上甚至一度供不应求。

贵州茅台日前发布的业绩预告显示，其2017年净利润与上年同期相比将增加97亿元左右，同比大幅增加约58%。2017年度股价也实现了翻倍增长，并于2018年1月中旬市值一度突破万亿。

五粮液2017年前三季也实现营收219.78亿元，同比增长24.17%；净利69.65亿元，同比增长36.53%。

在一线白酒全面复苏的同时，一些区域性酒企市场形势依然严峻。除皇台酒业和青青稞酒逆势亏损外，金种子酒2017年净利也预计同比减少800万元-1300万元，降幅高达47%-76%。

有业内人士透露，知名区域性酒企山东景芝、安徽宣酒等，正面临着库存压力大、产品销售不畅等问题。据统计，2017年仅山东和安徽等地就至少有十几家中小酒企退出市场。

晋育锋认为，在市场被高端和次高端产品占据时，中低端品牌转型突围将是一个系统工程，需要在自身产品和品牌塑造上进行提升，转变营销模式和商业模式，才可能在市场中保留一席之地。